L’integrazione di Camso ridefinisce le ambizioni di CEAT nel settore fuoristrada
CEAT ritiene che l’acquisizione del ramo d’azienda di Camso specializzato in cingoli e pneumatici compatti per l’edilizia rappresenterà un importante motore di crescita nei prossimi anni. Il produttore indiano di pneumatici intende posizionare l’attività come piattaforma per l’espansione nel settore dei pneumatici per veicoli fuoristrada (OHT) e nei mercati sviluppati come Europa e Nord America.
L’importanza dell’operazione è già evidente. Amit Tolani, CEO di CEAT Specialty, ha recentemente dichiarato al quotidiano finanziario Business Standard che i prodotti per veicoli fuoristrada rappresentano ora quasi il 20% del fatturato di CEAT, rispetto al 12-14% precedente all’acquisizione. Nell’ambito delle attività OHT di CEAT, Camso contribuisce già per circa il 40% al fatturato.
Accesso completo al portafoglio prodotti dal 2028
CEAT ha acquisito Camso da Michelin lo scorso anno e, al momento, l’accordo le consente di accedere a categorie di prodotti selezionate all’interno del portafoglio Camso, in attesa di acquisire l’intero portafoglio a partire dal 2028. Oltre a un aumento del volume delle vendite, l’integrazione di Camso apre le porte a categorie di prodotti premium e segmenti di clientela che CEAT non serviva in precedenza. Tolani ha citato cingoli agricoli, cingoli per mietitrebbie, cingoli per veicoli sportivi e attrezzature per la movimentazione dei materiali come possibili estensioni future del portafoglio.
Durante la conference call sui risultati dell’esercizio 2026, il management di CEAT ha illustrato un programma di integrazione graduale che dovrebbe proseguire per tutto l’esercizio finanziario in corso e fino all’esercizio 2028, che inizia il 1° aprile 2027. Attualmente, Michelin continua a vendere i prodotti Camso ai clienti finali, mentre CEAT produce prodotti per Michelin in base ad accordi transitori.
Di conseguenza, l’azienda indiana al momento non controlla né i rapporti con i clienti né l’intera catena del valore. Il management prevede che le attività a diretto contatto con i clienti vengano trasferite in gran parte a CEAT entro settembre o ottobre 2026, consentendo all’azienda di gestire direttamente i clienti del mercato aftermarket e OEM. Prevede inoltre di ottenere il pieno controllo della catena del valore entro marzo o aprile 2027. Una volta raggiunto questo obiettivo, CEAT non avrà più bisogno di acquistare mescole di gomma da Michelin e controllerà l’intero processo produttivo. Il management considera questo traguardo fondamentale per il miglioramento dei margini.
Ulteriori investimenti
A supporto di questa transizione, CEAT prevede di investire circa 30 milioni di dollari in capacità produttive a monte, tra cui impianti di miscelazione e calandratura. Il management prevede di utilizzare circa tre quarti di questa spesa entro il 31 marzo 2027, affermando durante la conference call sui risultati che i flussi di cassa in uscita annuali relativi a questi progetti potrebbero raggiungere i 20-25 milioni di dollari nel corso dell’anno. L’azienda considera questi investimenti essenziali per massimizzare il valore dell’acquisizione di Camso.
Anche la società madre RPG Group ha sottolineato l’importanza strategica di Camso durante la sua Investor Conference 2026, dove ha indicato “l’integrazione di Camso” come uno dei principali traguardi e aree di interesse per CEAT durante l’esercizio 2026. La presentazione del gruppo ha evidenziato che CEAT ha registrato una crescita del fatturato del 19% e una crescita dell’utile netto del 48% durante l’anno, mantenendo al contempo un solido bilancio, posizione ideale per supportare la prossima fase di integrazione ed espansione.
Un importante motore di crescita
Guardando al futuro, CEAT intravede significative opportunità di crescita al di là del business acquisito da Michelin. Secondo un articolo di Sohini Das pubblicato sul Business Standard, l’azienda ritiene che i cingoli diventeranno un importante motore di crescita nei prossimi cinque anni, in particolare nei settori dell’agricoltura, della movimentazione dei materiali e delle applicazioni per l’edilizia compatta. L’azienda prevede inoltre che quasi tutta la crescita incrementale trainata da Camso proverrà dai mercati sviluppati, in particolare Nord America ed Europa.
Anche gli analisti sembrano condividere questo ottimismo. Secondo le stime di Business Standard, l’attività combinata CEAT-Camso nel settore dei veicoli fuoristrada potrebbe generare un fatturato annuo di circa 1 miliardo di dollari, rispetto agli attuali 400 milioni di dollari. Gran parte di questo potenziale è legato al futuro accesso al più ampio portafoglio di Camso, che comprende cingoli agricoli, prodotti per la movimentazione dei materiali e pneumatici radiali.
Per CEAT, l’acquisizione rappresenta quindi un’espansione sia geografica che tecnologica. Mentre l’azienda ha consolidato una presenza crescente nei mercati internazionali, Camso offre l’accesso a un marchio premium riconosciuto e con posizioni consolidate nelle regioni sviluppate. Tolani ha sottolineato che CEAT non ha alcuna intenzione di riposizionare Camso come alternativa a basso costo, descrivendolo come un marchio più forte di CEAT in molti mercati sviluppati e il cui posizionamento premium verrà mantenuto.
Il management prevede che i benefici dell’acquisizione diventeranno sempre più evidenti a partire dall’esercizio 2028, dopo il completamento del trasferimento dei clienti, dell’integrazione produttiva e dell’ampliamento del portafoglio. A quel punto, CEAT si aspetta che Camso svolga un ruolo centrale nel suo obiettivo di costruire un’attività globale di pneumatici fuoristrada significativamente più grande.
