Zamarro: il business di Goodyear Chemical ora è “intrinsecamente più prezioso”

Nel novembre 2023, Goodyear ha annunciato che le sue attività Chemical, Off-The-Road e Dunlop erano in fase di revisione strategica. Considerate attività non strategiche, sono state messe in vendita con l’obiettivo di raccogliere “ricavi lordi superiori a 2 miliardi di dollari”. Un anno e mezzo dopo, gli accordi Dunlop e Goodyear OTR sono conclusi. I dirigenti hanno sempre affermato che le trattative per Dunlop erano in fase più avanzata, ma gli analisti si aspettavano che anche il business Chemical fosse tra le vendite più semplici.

Durante la conference call di Goodyear sul primo trimestre del 2025, un paio di analisti hanno chiesto ai dirigenti senior di Goodyear aggiornamenti sulla vendita del business Chemicals dell’azienda, sollevando dubbi su eventuali cambiamenti nella strategia relativa alla vendita. Ryan Brinkman di JP Morgan ha osservato che “gli investitori avevano considerato il settore chimico forse la vendita più facile” “nel più breve lasso di tempo” a causa della presenza di “…molti più potenziali acquirenti interessati” che “tendono ad avere tasche profonde”. Eppure, dopo la vendita di Goodyear OTR a Yokohama e l’acquisizione da parte di Sumitomo dei diritti sul marchio di pneumatici Dunlop, precedentemente di proprietà di Goodyear, il settore chimico è ancora di proprietà dell’azienda americana.

A suo avviso, l’attuale combinazione di circostanze economiche – inclusi gli effetti sul mercato globale dei dazi sulle importazioni statunitensi – potrebbe significare che il settore chimico di Goodyear abbia un valore maggiore ora rispetto al 2023:

“Storicamente, credo che un aspetto positivo sia che il business va meglio quando i prezzi del petrolio sono alti e non altrettanto bene quando i prezzi sono più bassi. E ora vediamo il petrolio scendere. Nel complesso, questo è un bene per voi”.

Definendo le vendite di Goodyear OTR e Dunlop come “superiori… in termini di ricavi”, ha inoltre chiesto: “questo influisce in qualche modo sulle tempistiche o sui ricavi?” e “questo vi rende meno sensibili alle tempistiche e più sensibili ai ricavi?”.

Christina Zamarro ha esordito ribadendo la strategia attuale dell’azienda:

“…il settore chimico è ancora in fase di revisione strategica e stiamo collaborando con diverse parti interessate per questa potenziale transazione…” e “…continuiamo a prevedere di generare ricavi lordi di almeno 2 miliardi di dollari dalla vendita di asset nell’ambito di Goodyear Forward”.

Zamarro ha proseguito con un paio di accenni al fatto che il settore chimico sta aumentando di valore: “stiamo continuando a valutare il modo migliore per massimizzare il valore di tale attività…”

“…penso che, nel contesto attuale, sia che si guardi ai prezzi dei prodotti chimici o ai dazi, questo settore per noi abbia più valore oggi rispetto a, diciamo, sei mesi fa. È l’unico grande sito produttivo di gomma sintetica che rifornisce i produttori di pneumatici negli Stati Uniti. E questo lo rende intrinsecamente più prezioso”.

Tuttavia, Zamarro sembra rifuggire dall’idea che Goodyear mantenga le attività chimiche, ora “più preziose”:

“…come parte di quel comitato di revisione strategica e operativa, che abbiamo sospeso nel 2023, abbiamo concluso che il settore chimico non era core…quindi il lavoro che ci attende è garantire di fornire il giusto valore strategico a Goodyear e ai nostri azionisti…”

In altre parole, la combinazione delle dinamiche di domanda e offerta di mercato, nonché l’impatto dei dazi sull’importazione di gomma sintetica legata con pneumatici negli Stati Uniti, significa che Goodyear si aspetta di concludere la vendita a un prezzo più alto per la sua attività chimica rispetto al 2023. Ma è ancora in vendita al miglior offerente, per così dire.